一、考试题型

1.单项选择题     

2.多项选择题     

3.计算分析题     

4.综合题  

     

二、考试特点

1.计算题分值高

2.考试覆盖面广

每章都有题。

3.重点突出

新增内容,教材有变化的内容,财务成本管理的重点内容历来是考核的重点。

 

三、冲刺阶段的学习方法

1.熟悉教材的内容,教材的例题搞懂;

2.加强平时的训练

3.注意部分章节内容的关联性

 

第一章  财务管理概述

 

【考点一】财务管理目标的多种表述及其相互的联系与区别

目标

理由

问题

注意的问题

利润最大化

利润代表企业新创财富,利润越多企业财富增加越多,越接近企业的目标。

缺点:没有考虑利润的取得时间没有考虑所获利润和投入资本额的关系没有考虑获取利润和所承担风险的关系

如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险也相同,利润最大化是一个可以接受的观念。

每股收益最大化

把利润和股东投入的资本联系起来。

缺点:没有考虑每股收益取得的时间;没有考虑风险。

如果假设风险相同、时间相同,每股收益最大化也是一个可以接受的观念。

股东财富最大化

股东创办企业的目的是增加财富。如果企业不能为股东创造价值,他们就不会为企业提供资金。

股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量,它被称为“权益的市场增加值”。权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。

假设股东投资资本不变,股价最大化与增加股东财富有同等意义。

假设股东投资资本和债务价值不变,企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。

【考点二】相关关系人的目标协调

1.财务目标与经营者

经营者目标

与股东冲突的表现

协调办法

增加报酬、增加闲暇时间、避免风险

道德风险、逆向选择

监督、激励

2.财务目标与债权人

债权人目标

与股东冲突的表现

协调办法

到期时收回本金,并获得约定的利息收入

股东不经债权人的同意投资于比债权人预期风险更高的新项目;不征得债权人的同意而指使管理当局发行新债,致使旧债券的价值下降,使旧债权人蒙受损失。

契约限制、终止合作

3.财务目标与利益相关者

利益相关者

注意的问题

协调冲突的方法办法

与企业决策有利益关系的人,不仅仅是股东、经营者和债权人,还有客户、供应商、职工和政府等。

(1)主张股东财富最大化,并非不考虑利益相关者的利益。股东权益是剩余权益,只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益;

(2)股东和其他利益相关者之间既有共同利益,也有利益冲突。

(1)法律;

(2)道德规范的约束。

4.财务目标与社会责任

社会责任目标

与股东冲突的表现

协调办法

可持续发展

环境、产品安全、质量、劳动保险

法律、社会、新闻、道德约束

 

【考点三】财务管理的原则

1.特征

特征

解释

理财原则必须符合大量观察和事实,被多数人所接受。

财务理论有不同的流派和争论,甚至存在完全相反的理论,而原则不同,它们被现实反复证明并被多数人接受,具有共同认识的特征。

理财原则是财务交易和财务决策的基础。

财务管理实务是应用性的,“应用”是指理财原则的应用。各种财务管理程序和方法,是根据理财原则建立的。

理财原则为解决新的问题提供指引。

已经开发出来的、被广泛应用的程序和方法,只能解决常规问题,当问题不符合任何既定程序和方法时,原则为解决新问题提供预先的感性认识,指导人们寻找解决问题的方法。

原则不一定在任何情况下都绝对正确。

原则的正确性与应用环境有关,在一般情况下它是正确的,而在特殊情况下不一定正确。

2.种类

种类

具体

原则

注意的问题

应用

竞争环境原则(对资本市场中人的行为规律的基本认识)

自利行为原则

指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事,在其他条件相同的条件下人们会选择对自己经济利益最大的行动。

委托代理理论;

机会成本的概念。

双方交易原则

双方交易原则要求在理解财务交易时不能以我为中心,在谋求自身利益的同时要注意对方的存在,以及对方也在遵循自利原则行事;双方交易原则还要求在理解财务交易时注意税收的影响。由于税收的存在,主要是利息的税前扣除,使得一些交易表现为“非零和博弈”。

 

信号传递原则

要求根据公司的行为判断它未来的收益状况;信号传递原则还要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身,还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。

 

引导原则

指当所有办法都失败时,寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。

不要把引导原则混同于“盲目模仿”。它只在两种情况下适用:一是理解存在局限性,认识能力有限,找不到最优的解决办法;二是寻找最优方案的成本过高。

引导原则不会帮你找到最好的方案,却常常可以使你避免采取最差的行动,它是一个次优化准则。

行业标准概念;

免费跟庄概念。

 

创造价值的原则(是对增加企业财富基本规律的认识)

有价值的创意原则

指新创意能获得额外报酬。

直接投资项目;

经营和销售活动。

比较优势原则

指专长能创造价值。

比较优势原则要求企业把主要精力放在自己的比较优势上,而不是日常的运行上。

 人尽其才、物尽其用;优势互补。

期权原则

是指在估价时要考虑期权的价值。

广义的期权不限于财务合约,任何不附带义务的权利都属于期权。有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值。

 

净增效益原则

指财务决策建立在净增效益的基础上,一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。

差额分析法;

沉没成本概念。

财务交易的原则

风险报酬权衡原则

指风险和报酬之间存在一个对等关系,投资人必须对报酬和风险作出权衡,为追求较高报酬而承担较大风险,或者为减少风险而接受较低的报酬。

 

投资分散化原则

指不要把全部财富都投资于一个公司,而要分散投资。

投资分散化原则具有普遍意义,不仅限于证券投资,公司各项决策都应注意分散化原则。

资本市场有效原则

在资本市场有效的前提下,投资金融工具的净现值为零。

 

货币时间价值原则

 货币的时间价值是指货币在经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。

现值概念;

早收晚付概念。

1)重点关注有关竞争环境的原则的应用。

2原则之间的关系。

  
3)原则应用涉及到的概念。

 

【考点四】金融资产的含义、特点

概念

金融资产是以信用为基础的所有权的凭证,其收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩,金融资产并不构成社会的实际财富。

特点

流动性、人为的可分性、人为的期限性、名义价值不变性

第二章  财务报表分析

 

【考点一】财务报表分析的方法

趋势分析法(水平分析法)

是将两期或连续数期财务报告中相同指标进行对比,确定其增减变动的方向、数额和幅度,以说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。

比率分析法

通过计算各种比率指标来确定经济活动变动程度的分析方法。

1

2

3

 

因素分析法

 

因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系。从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。

1)连环替代法

  设F=A×B×C

  基数计划、上年、同行业先进水平F0=A0×B0×C0

  实际F1=A1×B1×C1

  

(2)差额分析法

  A因素变动对F指标的影响:(A1-A0)×B0×C0

  B因素变动对F指标的影响:A1×(B1-B0)×C0

C因素变动对F指标的影响:A1×B1×(C1-C0) 

 

【考点二】基本财务比率的计算与分析

(一)指标共性特征
  1.分母分子比率。比如资产负债率,资产为分母,负债为分子。

2.分子比率。比如流动比率,分子是流动资产;速动比率,分子是速动资产。

3.基本指标中涉及的现金流量,是指经营现金净流量

(二)具体指标

1.短期偿债能力比率


 注意:

(1)   净经营营运资本的多种表述公式;

(2)   注意速动资产的内容;

(3)   注意表外影响因素。

2.长期偿债能力比率

 
注意

1)资产负债率、产权比率、权益乘数三者间关系;

2)表外影响因素。

 

3.资产管理比率


注意:

1)存货周转次数的分子

2)总资产周转天数=

4.盈利能力分析
   属于“分母分子率”指标,前面提示的是分母,后面提示的是分子。 

5.市价比率

 

股数

股价

净收益

每股收益=(净利润-优先股股利)÷流通在外普通股加权平均股数

市盈率=每股市价/每股收益

净资产

每股净资产(每股账面价值)

=普通股股东权益÷流通在外普通股数=(所有者权益-优先股权益)/流通在外普通股数

【提示】优先股权益=优先股的清算价值+全部拖欠的股利

市净率=每股市价/每股净资产

销售收入

每股销售收入=销售收入÷流通在外普通股加权平均股数

市销率(收入乘数)

=每股市价÷每股销售收入

 

【考点三】传统财务分析体系


   杜邦体系的核心公式:

权益净利率=资产净利率×权益乘数
  资产净利率=销售净利率×资产周转率
  权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数

【考点四】管理用财务报表

1.管理用资产负债表

净经营资产=净负债+所有者权益


    2.
管理用利润表

税后经营净利润=税前经营利润×(1-所得税税率)

=净利润+税后利息费用

=净利润+利息费用×(1-所得税税率)

【提示】利息费用=财务费用-金融资产公允价值变动收益-投资收益中的金融收益+减值损失中的金融资产的减值损失。

3.管理用财务分析体系的核心公式


    4.
影响因素分析

5.影响程度确定,可使用连环代替法测定

各影响因素(净经营资产净利率A、税后利息率B和净财务杠杆C对权益净利率变动的影响。

基数:                F=A0+(A0-B0)×C0     1

替代A因素             A1+(A1-B0)×C0     2

替代B因素             A1+(A1-B1)×C0    3

替代C因素             A1+(A1-B1)×C1    4

2-1):由于净经营资产净利率(A)变动对权益净利率的影响

3-2):由于税后利息率(B)变动对权益净利率的影响

4-3):由于净财务杠杆(C)变动对权益净利率的影响

 

第三章 长期计划与财务预测

 

【考点一】销售百分比法及其相关问题

1.外部融资额的计算

预计需从外部增加的资金

=增加的经营资产-增加的经营负债-可以动用的金融资产-留存收益增加

=增加的销售收入×经营资产销售百分比-增加销售收入×经营负债销售百分比-可以动用的金融资产-留存收益增加

2.外部融资销售增长比的计算

外部融资销售增长比=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-预计销售净利率×[1+增长率)/增长率1-股利支付率)

3.关于销售增长率的问题

销售额名义增长率=1+通货膨胀率)(1+销售增长率)-1

    【考点二】内含增长率

1.计算

令外部融资销售增长比为0,解出增长率(注意前提条件)。根据外部融资额为0计算。

2.三个结论:

1)当实际增长率等于内含增长率时,外部融资需求为零;

2)当实际增长率大于内含增长率时,外部融资需求为正数;

3)当实际增长率小于内含增长率时,外部融资需求为负数。

【考点三】可持续增长率

含义

可持续增长率是指保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。

假设条件

1)公司目前的资本结构是一个目标结构,并且打算继续维持下去;

2)公司目前的股利支付率是一个目标股利支付率,并且打算继续维持下去;

3)不愿意或者不打算增发新股和回购股票,增加债务是其唯一的外部筹资来源;

4)公司的销售净利率将维持当前水平,并且可以涵盖增加债务的利息;

5)公司的资产周转率将维持当前的水平。

计算

1)根据期初股东权益计算可持续增长率

可持续增长率=股东权益增长率=留存收益本期增加/期初股东权益

=销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数

2)根据期末股东权益计算的可持续增长率

(收益留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率)/1-收益留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率)

=(收益留存率×权益净利率)/1-收益留存率×权益净利率)

结论

1)如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同,则实际增长率等于上年的可持续增长率也等于本年可持续增长率。而且不难发现:可持续增长率(销售增长率)=股东权益增长率=总资产增长率=负债增长率=税后利润增长率=留存利润增长率=股利增长率。

2)如果通过技术和管理创新,使销售净利率和资产周转率提高到一个新水平,则企业增长率可以相应提高。财务杠杆和股利分配率受到资本市场的制约,通过提高这两个比率支持高增长,只能是一次性的临时解决办法,不可能继续使用。如果公式中的4个财务比率已经达到公司的极限水平,并且新增投资报酬率已经与资本成本相等,单纯的销售增长无助于增加股东财富

注意:

【考点四】超常增长分析

超常增长销售额

超常增长销售额=实际销售收入-按照可持续增长率增长的销售收入

              =实际销售收入-上年销售收入×(1+上年可持续增长率)

超常增长所需资金

超常增长所需资金=实际资产-按照可持续增长率增长的资产

                =实际资产-上年资产×(1+上年可持续增长率)

超常增长的资金来源

超常增长所需所有者权益=实际所有者权益-按照可持续增长率增长的所有者权益

                      =实际所有者权益-上年所有者权益×(1+上年可持续增长率)

超常增长所需负债=实际负债-按照可持续增长率增长的负债

                =实际负债-上年负债×(1+上年可持续增长率)